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借新还旧”输血钢企(来源腾捷勾花网)

作者:腾捷金属丝网 来源:腾捷勾花网 日期:2018-10-27 浏览量: 2221 关键词:镀锌勾花网厂,包塑勾花网厂
内容提示:同花顺数据显示, 目前钢铁业35 家上市公司中有17 家发布了中报, 其中4家亏损,11 家净利润为正但同比下滑,仅有久立特材(002318)与*ST 广钢(600894)两家盈利增长。汇...

同花顺数据显示, 目前钢铁业35 家上市公司中有17 家发布了中报, 其中4家亏损,11 家净利润为正但同比下滑,仅有久立特材(002318)与*ST 广钢(600894)两家盈利增长。汇总计算,17 家企业上半年共亏损9.2 亿元, 而去年同期则盈利50.6 亿元;即使如此,净利润还可能有水分,因17 家企业同期应收账款达到160 亿元,同比翻了一倍有余。同时,存货总量从71.5 亿元膨胀到79.8 亿元,可见库存消化压力仍在增长。

  同花顺iFinD 数据显示, 今年中报里毛利率最低的行业分别是航运、交运、设备、服务和钢铁,其中钢铁业毛利率从去年的7%下降到4.88%。而中钢协副会长王晓齐上周更直言: “现在钢铁行业卖一吨钢的利润是1.68 元。”

  莫尼塔分析师唐小东表示,8 月调研发现, 多数钢企认为钢价已处于“成本支撑”状态;部分贸易商甚至认为,价格仍有往下压力这意味着,17 家钢企近80 亿元的存货可能要消耗更多的跌价准备。

  巨亏也要借钱投资

  然而令人讶异的是,巨亏并未引发大规模减产,钢企集体陷入了“囚徒困境”, 似乎都想靠“同行减产、自己增产”捞点市场份额, 结果放任困境演化成危机,产能减不下去。对此,齐鲁证券分析师笃慧认为还有制度原因: 钢铁产能是公有企业与非公有企业“两分天下”,国有企业即使亏损也不会轻易退出市场, 尤其是今年地方政府对产值、税收的诉求更甚,往往直接干预企业生产经营。“这是一个劣币驱逐良币的年景”。

  不减产,还要加大投资。现金 流量表显示,17 家钢企投资净流出118.9 亿元现金,其中有100 亿元用于“购建固定资产、无形资产和其他长期资产”, 比去年同期增长22.35%。只有6 家钢企的经营现金净流入可以覆盖投资净流出, “自己挣钱自己花”,其余11 家中,有10 家要么消耗账面现金,要么筹款投资。

  物产中拓(000906)是唯一一家投资现金富余的公司,通过“处置固定资产、无形资产和其他长期资产” 收回近3 亿元现金,冲抵了经营活动、筹资活动的现金流出,账面现金增加2900 多万元。

  “借新还旧”输血钢企

  银行坏账疑滚雪球越来越多企业的“偿还债务支付的现金”与“取得借款收到的现金”接近,疑似“旧债变新债”

  根据同花顺数据, 钢铁业上半年的“已获利息倍数”恰好为1,这意味着“挣的钱仅仅够还银行利息”, 算上大笔花钱投资,企业实际偿债能力堪忧。即使如此,钢企依然获得大量银行贷款,甚至有业内人士透露, 部分银行为避免不良贷款率飙升,采用“借新还旧”的方式为钢企输血,风险在“滚雪球”。

  虽无直接证据,但钢铁业中报里有两条线索:第一,钢企“短期借款”大幅增加,有“过桥”意味。17 家钢企累计669.3 亿元,同比增长42.56%,“贡献”最大的山东钢铁(600022) 增长305% , 鲁银投资(600784) 和新兴铸管(000778) 也增长100%以上。山东钢铁在中报里表示:“短期借款增加主要系公司报告期末银行借款增加所致”。

  另一个迹象是,越来越多企业的“偿还债务支付的现金”与“取得借款收到的现金”互相接近,疑似“旧债变新债”。如马钢股份(600808)借款现金219.2 亿元、偿债现金225.9 亿元, 凌钢股份(600231)借款现金28 亿元、偿债现金29.3 亿元…… 共5 家企业借、偿现金偏差小于10%,17 家钢企借、偿总现金的偏差也小于10%,过去5 年里,只有2009 年出现过同样现象。

  银行超低不良贷款率或是假象

  截至二季度,银行业不良贷款率仅为0.9%。

  如果银行确有大量“借新还旧”,就可以回答一个谜题:上半年经济失速,企业偿债能力急剧下降, 为何银行不良贷款率看上去还那么叫人放心?

  银监会本月公布的最新统计显示,截至今年二季度, 银行业不良贷款率仅为0.9%, 与一季度末持平, 低于去年年末水平(1.0%)。目前已披露中报的10 家上市银行中, 不良贷款率最高的建行也只有1%, 比去年年中微降0.03 个百分点;兴业、浦发、民生、平安均出现不良率微升,但总体水平相当低,最低者兴业银行仅有0.4%对比海外经验, 经济危机下银行不良贷款率甚至可超过30%。

  据了解, 尽管银监会对贷款质量实行“正常、关注、次级、可疑、损失”五级管理, 但各银行往往也有自身的贷款评价体系。“银行对贷款分类有一定的主动权,如果不按谨慎原则,确有可能把问题贷款划成正常类或者关注类, 掩盖不良贷款占比。”某国有大行一名营业部老总新华社供图透露。

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